🌱 Bases (Débutant)
Inflation et déblocages : la dilution programmée
L'information la plus prédictive du secteur, et la moins consultée.
Pourquoi c'est important
Presque tout, dans l'analyse d'un projet, demande du jugement. Ici, non : le calendrier de déblocage est public, daté, chiffré, et connu des mois à l'avance.
C'est l'information la plus prédictive et la moins consultée du secteur. Les gens qui « font leurs recherches » lisent le whitepaper et regardent le graphique. Ils ne regardent presque jamais ce qui va être mis en vente le 14 du mois prochain.
Ce que tu vas apprendre
- →La différence entre offre en circulation, offre maximale et FDV
- →Lire un calendrier de déblocage, et repérer la falaise
- →🔑 Le calcul en trois lignes qui estime la pression vendeuse
- →Qui détient quoi, et pourquoi ça change tout
- →Où trouver ces données gratuitement
Les trois chiffres
Circulation, maximum, FDV
| Chiffre | Ce qu'il est | Piège |
|---|---|---|
| Offre en circulation | Ce qui existe et s'échange aujourd'hui | C'est la base de la capitalisation affichée |
| Offre maximale | Ce qui existera à terme | Peut être des multiples de la circulation |
| Capitalisation | Prix × circulation | Ignore tout ce qui va être émis |
| FDV | Prix × offre maximale | La vraie taille du projet une fois tout émis |
L'écart capitalisation / FDV est le premier réflexe
Un projet affiché à 200 M$ de capitalisation avec une FDV de 2 milliards a 90 % de ses jetons encore à distribuer.
Traduction : à prix constant, il faudra que le marché absorbe dix fois la valeur actuelle en jetons nouveaux. Ce n'est pas nécessairement rédhibitoire — tout dépend du rythme et de qui les reçoit — mais ça change complètement ce que tu achètes.
Quand la FDV vaut plus de trois fois la capitalisation, considère que tu achètes un projet dont la majorité des jetons n'est pas encore arrivée sur le marché.
Le calcul
🔑 Transformer un calendrier en pression vendeuse
Trois lignes, et tu sais si le marché peut absorber
1. Prends le prochain déblocage important : combien de jetons, à quelle date.
2. Multiplie par le prix actuel → la valeur en dollars qui devient vendable.
3. Divise par le volume d'échange QUOTIDIEN moyen → tu obtiens un nombre de jours de volume.
Lecture : si le déblocage représente moins d'une journée de volume, le marché l'absorbe sans qu'on le remarque. Entre un et cinq jours, la pression est réelle. Au-delà de dix jours de volume, le marché ne peut pas l'absorber sans baisse significative — sauf à ce que personne ne vende, ce qui n'arrive jamais complètement.
Un cas chiffré
Un projet à 0,40 $. Déblocage prévu le mois prochain : 50 millions de jetons.
50 000 000 × 0,40 $ = 20 M$ qui deviennent vendables.
Volume quotidien moyen : 3 M$.
20 ÷ 3 ≈ 6,7 jours de volume. C'est considérable : même si seule la moitié des détenteurs vend, cela représente plus de trois jours de volume normal concentrés sur quelques séances.
Ce calcul prend deux minutes et se fait des semaines à l'avance. C'est le meilleur rapport effort/information de tout le module.
L'autre moitié
Qui reçoit ces jetons ?
Le même déblocage n'a pas le même effet selon le destinataire
INVESTISSEURS PRIVÉS entrés dix ou vingt fois moins cher : ils sont en plus-value massive, et beaucoup vendent dès qu'ils le peuvent. C'est la catégorie la plus vendeuse, et souvent la plus grosse.
ÉQUIPE, avec un blocage long et une libération progressive : effet plus étalé, et vendre trop vite abîmerait leur propre projet. À surveiller quand même.
TRÉSORERIE du projet : ces jetons ne sont pas forcément vendus, ils financent le développement. Effet variable, à ne pas compter automatiquement comme de la pression.
RÉCOMPENSES aux utilisateurs : distribuées en continu à des gens qui, souvent, encaissent immédiatement. Pression régulière plutôt que brutale.
La falaise
Le pire cas est le déblocage en falaise : rien pendant douze mois, puis 20 % de l'offre d'un seul coup à une date précise.
Les détenteurs le savent tous, et beaucoup vendent AVANT, en anticipation. C'est pourquoi le prix baisse fréquemment plusieurs semaines avant la date, et non le jour même. Regarder le calendrier ne sert donc pas à vendre la veille : il sert à ne pas acheter deux mois avant.
Où trouver ces données gratuitement
Les calendriers de déblocage sont publics et agrégés : DefiLlama propose une section dédiée aux déblocages, et plusieurs sites de données de marché affichent la répartition initiale et le calendrier.
L'analyse cryptailabs les lit également : quand un déblocage important approche, il apparaît dans les points à surveiller du rapport. Vérifie qu'il est marqué comme LU — un calendrier absent parce que la source n'a pas répondu ne signifie pas « aucune dilution programmée ».
À toi
Deux minutes, un chiffre
✏️ Exercice
Sur un projet qui t'intéresse : relève la capitalisation, la FDV, la date et la taille du prochain déblocage important. Applique le calcul en trois lignes et donne le résultat en jours de volume. Conclus : achèterais-tu maintenant, ou attendrais-tu ?
À retenir
L'essentiel en 5 points
À retenir
- ◆Capitalisation = prix × circulation. FDV = prix × offre maximale. L'écart entre les deux est ta dilution future.
- ◆🔑 Valeur débloquée ÷ volume quotidien = jours de volume. Au-delà de 5, le marché absorbe mal.
- ◆Le destinataire compte autant que le montant : les investisseurs privés sont la catégorie la plus vendeuse.
- ◆Le marché anticipe : les baisses commencent souvent des semaines avant la date de déblocage.
- ◆Un calendrier introuvable n'est pas une absence de dilution. C'est une information manquante.
Test
Vérifie que c'est acquis
Teste-toi
Q1. Un projet a 150 M$ de capitalisation et 1,8 Md$ de FDV. Que signifie cet écart ?
Q2. Un déblocage de 15 M$ arrive sur un projet dont le volume quotidien est de 1,5 M$. Comment le lis-tu ?
Q3. L'analyse ne mentionne aucun déblocage à venir. Que conclus-tu ?
🚀 Mets-le en pratique