🌱 Bases (Débutant)
Les stablecoins
Ce n'est pas un dollar : c'est la promesse d'un dollar, et elle a déjà été rompue.
Pourquoi c'est important
Tu vas en utiliser tous les jours sans y penser : la plupart des paires d'échange sont libellées en stablecoin, et c'est là que ton argent attend entre deux positions.
Le problème est qu'on te le présente comme « du dollar ». Ce n'en est pas. C'est la PROMESSE de te rendre un dollar, faite par une entreprise — et cette promesse a déjà été rompue, en emportant des dizaines de milliards en quelques jours.
Ce que tu vas apprendre
- →Ce qu'est réellement un stablecoin, et ce qu'il n'est pas
- →Les trois familles, et le risque propre à chacune
- →Comment un ancrage tient, et pourquoi il casse toujours brutalement
- →Les deux cas réels à connaître : UST et USDC
- →Comment choisir, et où NE PAS laisser dormir son argent
La bonne définition
Une promesse, pas un dollar
Un stablecoin est un jeton conçu pour valoir toujours la même chose — presque toujours un dollar. Il permet de sortir de la volatilité sans quitter l'univers crypto, et de garder de la valeur stable pendant qu'on attend.
Mais un jeton ne « vaut » pas un dollar par magie. Quelqu'un doit garantir qu'on peut l'échanger contre un vrai dollar. Toute la question tient là : qui garantit, et avec quoi ?
Les trois familles
Qui garantit, et avec quoi
Adossé à de la monnaie réelle — USDC, USDT
Une entreprise détient de vrais dollars et de vraies obligations d'État, et émet un jeton pour chaque dollar reçu. C'est le modèle le plus simple et de loin le plus utilisé.
Le risque n'est pas le prix : c'est la contrepartie. Tu fais confiance à une société pour détenir réellement les réserves qu'elle annonce, et à sa banque pour ne pas faire faillite. Ce n'est pas théorique — voir le cas USDC plus bas.
Adossé à des cryptos — DAI
Aucune entreprise ne détient de dollars : le jeton est garanti par des cryptos déposées en excès. Pour émettre 100 $ de stablecoin, on immobilise par exemple 150 $ d'Ethereum. Tout est vérifiable sur la blockchain, sans avoir à croire personne.
Le risque change de nature : si les cryptos déposées s'effondrent trop vite, la garantie ne couvre plus, et le système liquide automatiquement. Un krach violent peut donc mettre le mécanisme sous tension.
Algorithmique — le modèle qui a tué
Aucune réserve du tout. La stabilité repose sur un mécanisme d'émission et de destruction, plus un jeton compagnon censé absorber les chocs.
Ce modèle promet le meilleur des deux mondes : ni entreprise à qui faire confiance, ni capital immobilisé. Il a fait la preuve la plus coûteuse de l'histoire du secteur qu'il ne fonctionne pas sous stress.
Les deux cas à connaître
Ce qui s'est réellement passé
UST — mai 2022, la disparition totale
UST était un stablecoin algorithmique adossé au jeton LUNA. Il figurait parmi les plus gros du marché, offrait près de 20 % de rendement, et beaucoup le considéraient comme établi.
En quelques jours de mai 2022, l'ancrage a cédé. Le mécanisme censé le défendre a créé l'effet inverse : plus le prix baissait, plus il fallait émettre de LUNA, ce qui effondrait LUNA, ce qui accélérait la fuite. Des dizaines de milliards de dollars ont été détruits en moins d'une semaine. UST ne vaut plus rien, et LUNA a perdu la quasi-totalité de sa valeur.
⚠️ Retiens le rendement de 20 % : c'était le signal, et il était visible d'avance. Personne ne paie 20 % sur du « sans risque ».
USDC — mars 2023, la peur et le retour
USDC est adossé à de vraies réserves, et passe pour le plus sérieux du marché. En mars 2023, la banque américaine SVB fait faillite — et une partie des réserves de USDC y était déposée.
Le jeton, censé valoir 1 $, est tombé autour de 0,87 $ en un week-end. Les réserves ont finalement été garanties et l'ancrage est revenu en quelques jours.
La leçon n'est pas « USDC est dangereux ». C'est que même le mieux adossé dépend d'une banque, et qu'un stablecoin peut perdre 13 % le temps d'un week-end. « Stable » veut dire « conçu pour être stable », jamais « garanti stable ».
Le rendement est le signal, toujours
Un stablecoin, par construction, ne produit rien. Tout rendement offert sur un stablecoin vient donc d'ailleurs : quelqu'un emprunte, quelqu'un prend un risque, ou quelqu'un paie les anciens avec l'argent des nouveaux.
Un rendement modeste peut être légitime (du prêt réel, sur-garanti). Un rendement à deux chiffres sur un actif « sans risque » désigne le risque : il est simplement caché ailleurs.
À toi
Où dort ton argent
✏️ Exercice
Prends le stablecoin que tu utilises (ou comptes utiliser). Réponds à trois questions : qui l'émet, avec quoi est-il garanti, et où est-il stocké en ce moment (plateforme ou wallet) ? Puis dis ce qui se passerait pour toi si l'émetteur suspendait les retraits demain matin.
À retenir
L'essentiel en 5 points
À retenir
- ◆Un stablecoin n'est pas un dollar : c'est la promesse d'un dollar, faite par quelqu'un.
- ◆Trois familles, trois risques : la contrepartie (USDC, USDT), la liquidation (DAI), l'effondrement total (algorithmique).
- ◆UST a détruit des dizaines de milliards en une semaine, et son rendement de 20 % était le signal d'alerte.
- ◆Même le mieux adossé peut décrocher : USDC est tombé à 0,87 $ en un week-end de mars 2023.
- ◆Tout rendement sur un stablecoin vient d'un risque pris ailleurs. Demande toujours qui paie.
Test
Vérifie que c'est acquis
Teste-toi
Q1. Une plateforme propose 18 % par an sur un stablecoin. Comment le lis-tu ?
Q2. Quelle est la différence de risque essentielle entre USDC et DAI ?
Q3. Tu dois envoyer des USDT à un ami. Que vérifies-tu impérativement avant ?
🚀 Mets-le en pratique